8月16日港股盘后，腾讯发布了2023年第二季度的财报。把柄财报数据，腾讯这个季度的营收为1492亿元东说念主民币，同比增速为11%，跟上个季度的增长率持平，但略低于阿里前两天二季报14%的营收增速。至于利润方面，腾讯本季度的净利润大幅增长了41%至262亿元东说念主民币。如果舍弃去旗下金融业务财付通七月份刚交的30亿罚金，净利润表面上呈现出的增幅会更亮眼一些。

但分析师们对腾讯本季度的事迹条件似乎更高，在营收和净利润两方面差异给出的预期是1519.5亿元东说念主民币和334.4亿元东说念主民币。是以腾讯灾难双双miss，昨晚财报公布后径直牵累公司主要鼓动南非报业Naspers的股价跳水3%。腾讯港股今天(8月17日)的开盘价也比昨天的收盘价跌了进步2%，但临了收盘倒是小涨了1.22%。

举座来看，腾讯本季度的财务阐扬延续了上个季度的复苏态势。于营收保持低两位数的增幅下，利润在以更快的速率回暖，原因是公司向更高利润率的优质收入开首作念了歪斜，并不绝保持自客岁以来的降本增效策略。

其的确财报公布之前，腾讯本季事迹增长这个大目的就照旧板上钉钉，而之是以分析师的理思比腾讯的现实更超前，主要如故客岁二季度公司阐扬太惨淡。从下图中的营收结构变化趋势可以发现，客岁二季度是腾讯自2021年Q1以来的竣工低点。当季腾讯营收下滑3%，净利润则下滑了56%，被诸多媒体辩驳为至暗时候。

01、视频号仍是“全场的但愿”

当先腾讯的基本盘依然竣工踏实，微信及WeChat的合并月活自上季度认真冲突13亿以来不绝保持悠闲。相较而言，可能QQ此次的运营数据变化更值得热心。自2016年月活数目被微信超事后，QQ月活用户曾纠合下降五 年。直到2022年开动，这个方针才再行收复增长而况保持到了上个季度。

在一季度，QQ月活同环比增速差异为6%和4%，对于一款照旧面世进步二十年的互联网居品，这是个极度可以的收获。关联词本季度QQ月活用户环比再度下滑了4%，从上季度的6亿减少到了5.7亿，标明即便居品再常青，保管和纳新都是广泛的挑战。

而具体到业务，腾讯的各大营收开首呈现出南北极分化的情状，阐扬最亮眼的品类主要源于视频号要素。腾讯把我方的营收拆成了三大块，第一块是升值做事，包括打法麇集、国内游戏和国际游戏三个渠说念，其次是在线告白，临了是金融科技和企业做事（FBS）。

往常这个季度中，升值做事这部分营收同比只涨了4%，如故主要依靠国际游戏方面的孝顺，占升值做事体量进步大略的打法麇集和国内方面基本没变化。在线告白这块的增速则最为拉风，达到了34%，官方的评释是他们升级了驱动告白平台的机器学习系统，以及告白主对视频号告白的热烈需求。

FBS这块的阐扬也算可以，达成了15%的同比增速，中枢的交易支付业务在随着消费开销增长。腾讯在财报中终点提到，公司在监管方面照旧完成了对财付通的自查和相应整改，并提高了支付业务的合规野心才智。再研究到上个月监管部门决定处以的三十亿罚金，这说明靴子果决落地，畴昔缓助性监管政策将有助于业务发展和改换。

在昨天的财报会议中，舍弃去一些定性形容，肖似点赞辩驳这类用户互动步履和创作家试验上传数目等方面的“康健增长”，对于视频号的要津具体信息主要有两个。一是举座的用户使用时长同比接近翻倍，二是视频号的季度告白收入进步了30亿元东说念主民币。

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先来看第一条。在客岁的二季度财报里，腾讯其时初次公布了视频号一些主要方针的具体增幅，其中就包括视频号用户总使用时长。其时的形容是，“视频号用户参与度迎来爆发式高潮，总用户使用时长照旧进步一又友圈总用户使用时长的80%”。

从上述信息咱们可以精真金不怕火计算出，刻下视频号的用户时长大概是其时一又友圈的160%。而把柄互联网上的公开数据，一又友圈的用户时长一直保持稳联盟为半个小时，按照160%的比例就是大概50分钟。这标明腾讯仍然莫得科罚视频号用户黏性不及的问题，因为并吞方针其他竞争敌手的收获差异为：抖音140分钟，快手接近130分钟，B站也有差未几120分钟。

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给出的理由是：“玻璃杯也是经过化工元素制成的，是现代技术产物，只要经过高温加工，它的稳定性就很强，用于泡茶完全没有任何副作用。”

不外好音问是，视频号的东说念主均使用时长在往常几个季度里保管了线性增长。治理层曾在客岁四季度的财报中给出，其时视频号的使用时长照旧达到一又友圈的1.2倍。这说明以一又友圈使用时长为基准，视频号的使用时长每个季度加多约0.2个单元，也就是六分钟傍边。

再来看告白收入。《新态度》在前次腾讯财报分析里曾商量过，相较于一又友圈告白营收在阅历了5个季度后才达到10亿元的门槛，视频号告白在上线的第二个季度就达成了这个水平，这既说明视频号是个更好的告白载体，也可能说明腾讯如今濒临着远超之前的增长压力，这种压力迫使也曾相对严慎克制的微信团队不得不加快视频号的交易化步履。

而在此次露出一又友圈告白营收达到30亿元之前，腾讯在两个季度前曾晓喻视频号信息流告白营收进步10亿元，这极度于半年时候里告白营收增长了200%。坦率地讲，这速率看起来似乎有点操之过急。

不外在昨天的电话会上，治理层强调告白收入的增长是通过更高的用户时长和更精确的告白保举达成的，微信视频号的ad load依旧保持在较低的水平。如果畴昔视频号的变现效果和用户黏性能不绝保持这种增长态势，这块营收的天花板会比一些东说念主展望的还要高。

毕竟相较于抖音，视频号营销有个广泛的互异化上风，就是品牌方能够相配便利地把公域流量导向私域，进而通过对私域东说念主群的珍摄培养用户由衷度，达成始终的复购。治理层在往常几次财报会中都提到，从单元时长的货币化价值来看，视频号并不一定低于那些用户使用更久的平台，致使反而可能更高。这应该是个要津复古要素。

02、视频号有多宽心，游戏就有多焦心

动作按营收运筹帷幄人人最大的游戏公司，这两年腾讯的游戏业务极度疲软，根源在于动作基本盘的国内游戏市集坚持不懈。

自2021年四季度腾讯国内游戏收入增长堕入停滞以来，在随后的悉数2022年里，这部分业务都处于负增长态势，客岁Q3和Q4两个季度致使一度差异录得7%和6%的跌幅。终于在上个季度，腾讯腹地游戏业务苦尽甘来转跌为涨，当季营收从客岁同期的330亿增长6%至351亿元东说念主民币。

行业东说念主士一度以为这将是个象征性的事迹拐点，因为研究到有《丧胆公约》和《运道方舟》这类爆款IP登场，本年腾讯国内游戏业务即便不成王者纪念，也起码能一扫缺点。

但缺憾的是，这个季度腾讯的原土游戏业务再次被打回了原型，0.1%的同比增速致使谈不上一丁点儿，更多的作用可能是请示行业不雅察者是否应该把上个季度的“畸形”阐扬看作回光返照。如果 把二季度国内游戏市集的景气过程纳入考量，腾讯的这份事迹可以说是照旧为我方拉响了警报。

把柄音游协发布的数据，固然本年上半年，中国游戏市集收入为1442.63亿元，同比下降了2.39%。但在刚刚往常的二季度，国内游戏市集照旧较着回暖，768亿元的营收，同比增长了12.4%；其中挪动游戏市集收入为580亿元，同比更是增长了15.9%。从季度角度，这是游戏行业自 2022 年 Q2 以来初次增速转正，且增速为2021 年一季度以来的新高。

研究到腾讯在国内游戏市集占据的体量，这标明竞争敌手获取了比腾讯高得多的增速，这也相宜行业内东说念主士的近期不雅察。举例，腾讯跟米哈游在本年四月份各自差异推出了《合金弹头：醒觉》和《崩坏：星穹铁说念》。

其中，前者是一款由SNK正版授权，腾讯天好意思责任室全新研发的冒险闯关动作手游。早在多年以前的街机期间，《合金弹头》系列游戏便凭借着夸张无厘头的画风、搞怪的配音以及粗浅但好奇十足的操作体验火遍了大江南北。

腾讯在这款游戏的宣发上头参预了广泛资源，致使安排了跟《王者荣耀》《穿越火线手游》《QQ飞车手游》等14款手游的联动。DataEye数据自满，《合金弹头：醒觉》上线今日投出7300+买量素材，单日豪侈量级在2000万元—4000万元。但《合金弹头：醒觉》并没能冲入国内手游收入排名榜的前线，致使跟《崩坏：星穹铁说念》比起来阐扬完全不在一个量级。

Sensor Tower的数据自满，《崩坏：星穹铁说念》在5月和6月径直冲到了国内手游收入榜的前三。即等于老牌竞争敌手网易，前不久推出的《逆水寒》手游也阐扬亮眼，在人人手游收入排名榜中排到第三。

财报中对原土游戏市集事迹疲软的评释是，“由于发布较少高度交易化试验，咱们的原土市集游戏收入在第二季同比持平”，同期治理层以为“以为这是一个暂时的自得，展望咱们的原土市集游戏收入将在二零二三年第三季收复同比增长”。

对于所谓的“高度交易化试验”发布较少，这其实有些令东说念主摸头不着。因为在2023年第二季度，腾讯游戏端游和手游的平均每用户付费（ARPU）差异达到了555 - 565元和285 - 295元，齐创下单季度历史新高。

腾讯后续能否通过新的营销步履，或者《丧胆公约》这个重磅新品充分激勉用户的消费空想还未可知。像《丧胆公约》固然在认真开服今日创下了腾讯PC游戏的首开用户记录，但PC市集毕竟只占到国内如今游戏疆域的四分之一。如故那句话，鉴于《王者荣耀》和《PUBG: Mobile》的收效，《丧胆公约》手游何时发布可能愈加值得热心。

除此除外，另外一个容易忽略的细节是，腾讯的外洋游戏营收本季度固然达成了19%的增速，但这个增速相较于上个季度照旧较着回落。而且这个收获还存在权贵的低基数效应，因为客岁同期腾讯的外洋游戏营收是负增长的。按照当今的态势，外洋游戏要进入当打之年还有很长的路要走。

03、写在临了

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在昨晚的财报会议上，刘炽平依然强调自研和刊行游戏创造的游戏收入并不是腾讯在游戏限度影响力的沿途体现，领有国内最大打法媒体微信和 QQ 的腾讯，今天仍是国内最大的游戏渠说念。

他致使耐烦肠向投资者普及说念，微信小要领是刻下中国最大的迷你逍遥游戏平台，在用户数目和收入方面都保持着较高的增速，仅仅这些收入体现为佣金而莫得阐发到游戏口径。这个提法天然是对的，但本人似乎又有点露怯，更像是腾讯为始终莫得新的代表性作品进行的找补。

腾讯固然仍掌抓着最大的游戏渠说念，但对渠说念的相对语言权正在弱化，一个典型例子是字节系巨量引擎旗下的告白平台穿山甲联盟是《合金弹头》买量预算的第二大出口。更何况以米哈游为代表的收效玩家太阳城娱乐真人百家乐，果决在传统渠说念之外撕开了一条广泛的漏洞。